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来源：华泰期货
作者： 化工组
相关品种：乙二醇、瓶片、短纤、PX0>对二甲苯、PTA
11月10日，聚酯产业链PX/PTA/PR/PF/MEG主力合约大幅下跌，背后的驱动主要来自于地缘层面。
地缘方面，美伊消息面整体转向缓和：美伊铀浓缩框架方案曝光（允许伊朗3.67%浓度铀浓缩，换取海峡立即重开），特朗普明确暂缓军事打击并流露“希望达成协议”的意愿，油价大幅下跌带动能化回调。
MEG基本面方面， 10月以来中东浮仓陆续流出输送至中国市场，累库兑现；但EG华东主港库存维持低位，当前库存主要累积在聚酯工厂隐性库存，部分装置转产利润更好的PE/EO，供减需增下11月平衡表由累库转为平衡，但 12月海南炼化、中沙古雷、盛虹等装置仍预计将贡献产量增量，12月预计再度累库。
PX现货维持低库存，流通性依然偏紧，但受PX供应影响，近期PTA负荷再度有所下降，去库幅度放缓；PTA方面，近期聚酯负荷回升，供需边际好转，但加工费不高，绝对价格跟随原油变化。
PR和PF方面，近期瓶片短纤集中重启，需求淡季逐步深入和供应回升下加工费面临高位压缩的压力。
当前市场正在抢跑“海峡重开、制裁解除”的乐观情景，油价和化工品的地缘溢价被系统性挤出，原油破位下跌，聚酯产业链逢高做空套保。
风险提示：宏观政策影响；原油大幅波动 伊朗局势超预期变动
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责任编辑：朱赫楠
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